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第一，金融监管政策变化带来的需求变化我们经常说：金融监管趋严，金融IT需求受到压制。这其中的传导机制是什么？其实金融政策变化直接作用的不是金融IT企业，而是金融IT企业的下游客户。金融政策影响的是金融机构所开展的业务类型（是否具有创新性）、业务的种类，业务的规模等等。这些一旦变化，券商基金公司对金融IT系统的需求就会发生变化。比如，当政策鼓励创新时，券商基金公司要开展创新业务，而在开展这些新业务之前，第一步是要采购IT系统。因此，金融监管政策的变化（趋紧还是放松）都会通过金融机构的业务变化，来对金融IT公司产生业务影响。

契约的不完全性我们知道，现代经济生活是由无数契约组成，现代社会的不少关系亦由契约组成，这无数契约最终建构起市场经济秩序。可以说，现代人须臾离不开契约。契约的作用与价格机制如出一辙，某种意义上而言，契约是价格机制的具体展开，契约的本质是价格机制。成熟市场经济体制中，通过契约展现的价格机制精巧复杂，令人眼花缭乱。2016年奥利弗·哈特与本特·霍姆斯特罗姆正因对现代契约理论的研究获得诺贝尔经济学奖。

公司控股股东及实际控制人为六盘水市经信委，持有公司100%股份。作为六盘水市重要的基建主体，公司主要承担六盘水市市区道路工程、河道治理、供水管网以及棚户区改造等基础设施建设工程。公司的收入主要来源于政府BT项目，由于BT项目毛利率较低，公司整体收益性不高。现金流方面，公司近三年CFO均为负值，公司经营活动现金流入难以支撑投资性活动现金流出，现金流缺口较大，而未来三年内公司对在建项目的计划投资额约为113.33亿元，占净资产比重为54%，该比重在城投中属于较高的，公司未来现金流与再融资或承压。伴随16年起公司债务规模迅速扩大，但公司盈利及运营能力并未与之匹配，偿债能力有一定程度的恶化。

此外，央行数据显示，2019年12月末，广义货币（M2）余额198.65万亿元，同比增长8.7%，增速分别比2019年11月末和2018年12月末高0.5个和0.6个百分点；狭义货币（M1）余额57.6万亿元，同比增长4.4%，增速分别比2019年11月末和2018年12月末高0.9个和2.9个百分点；流通中货币（M0）余额7.72万亿元，同比增长5.4%。全年净投放现金3981亿元。

通过研究西南地区城投企业的非标及租赁融资情况，我们发现，在西南地区各省市中，贵州省城投平台更多地使用非标融资，通过非标与融资租赁获得的融资在长期融资中占比最高；其次为四川省，省内较低行政层级对非标或融租的依赖程度更大；而云南省城投企业非标占比较低，但会较多地使用融资租赁进行融资。西南地区对非标或融租融资使用较多的城投企业多为中小型城投，主营多从事城镇基础设施建设、土地开发等业务。

从融租占比排名靠前的城投企业来看，相关主体主营以土地开发整理、基建、水利工程建设（包括给排水、污水处理）及旅游资源开发运营业务为主，且均属重庆市市级管辖，租赁物主要包括公租房、路管网及道路资产设施，这些主体融租占比平均在18%左右，其中两山建设、长寿开发投资、重庆园业融租的占比在20%以上。